Для обозначения денежных потоков
в наиболее общем смысле используется термин рента. Каждый отдельный рентный
платеж называют членом ренты. Частным случаем ренты является финансовая рента
или аннуитет – такой поток платежей, все члены которого равны друг другу, так
же как и интервалы времени между ними. Часто аннуитетом называют финансовый
актив, приносящий фиксированный доход ежегодно в течение ряда лет.
Наряду с членом ренты (обозначим
его R) любой денежный поток характеризуется рядом других параметров:
период ренты (t) – временной
интервал между двумя смежными платежами;
срок ренты (n) – общее время, в
течение которого она выплачивается;
процентная ставка (i) – ставка
сложного процента, используемая для наращения и дисконтирования платежей, из
которых состоит рента;
число платежей за 1 период ренты
(p) – используется в том случае, если в течение 1 периода ренты, производится
больше, чем 1 выплата денежных средств;
число начислений процентов в
течение 1 периода ренты (m) – при начислении (дисконтировании) по номинальной
процентной ставке (j).
В зависимости от числа платежей
за период различают годовые и p-срочные ренты. В первом случае за 1 период
ренты (равный, как правило 1 году) производится 1 выплата; во втором, в течение
периода производится p выплат (p > 1). В случае очень частых выплат, рента
может рассматриваться как непрерывная (p → ∞); значительно чаще в финансовом
анализе имеют дело с дискретными рентами, для которых p – конечное целое число.
Так же как и при использовании сложной процентной ставки для единичных сумм,
наращение (дисконтирование) рент может производиться 1 раз за период, m раз за
период или непрерывно. По величине членов денежного потока ренты могут быть
постоянными (с равными членами) и переменными. По вероятности выплат ренты
делятся на верные и условные. В случае условной ренты выплата ее членов
ставится в зависимость от наступления какого-либо условия. По своей общей
продолжительности (или по числу членов) различают ограниченные (с конечным
числом членов) и бесконечные (вечные, бессрочные) ренты. По отношению к
фиксированному моменту начала выплат ренты могут быть немедленными и
отложенными (отсроченными). Ренты, платежи по которым производятся в конце
периода называются обычными или постнумерандо; при выплатах в начале периода
говорят о рентах пренумерандо.
Сравнивая между собой
приведенные величины денежных притоков и оттоков по финансовой операции,
определяют важнейший финансовый показатель чистая приведенная стоимость.
Наиболее общая формула определения этого показателя: NPV=I0+PV, где I0 – первоначальные инвестиции в
проект (оттоки денег), PV –
приведенная стоимость будущих денежных потоков по проекту.
Вторым столь же важным
финансовым показателем является внутренняя норма доходности. IRR это такая
годовая процентная ставка, которая приравнивает текущую стоимость денежных
притоков по проекту к величине инвестиций, то есть делает NPV проекта равным
нулю. Из определения IRR следует, что для ее расчета можно использовать формулу
определения NPV , решив это уравнение относительно i.
| 
